Инвестиционная программа
Инвестиционная программа (Investment program) — совокупность инвестиционных проектов в виде перечня объектов инвестиций, их основных характеристик и объемов финансирования, составляемая на определенный временной период, формируемая на основании нормативных документов.
Смотреть что такое «Инвестиционная программа» в других словарях:
инвестиционная программа — — [А.С.Гольдберг. Англо русский энергетический словарь. 2006 г.] инвестиционная программа Совокупность инвестиционных проектов в виде перечня объектов инвестиций, их основных характеристик и объемов финансирования, составляемая на… … Справочник технического переводчика
Инвестиционная программа — система увязанных между собой по содержанию, срокам, ресурсам и месту проведения мероприятий, действий, направленных на достижение цели привлечение инвестиций. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Инвестиционная программа по развитию коммунальной инфраструктуры — Инвестиционная программа организации коммунального комплекса по развитию системы коммунальной инфраструктуры определяемая органами местного самоуправления для организации коммунального комплекса программа финансирования строительства и (или)… … Официальная терминология
Инвестиционная программа электросетевой организации — Инвестиционная программа организации программа развития организации, согласованная на момент установления платы за технологическое присоединение с уполномоченными органами исполнительной власти города Москвы и содержащая перечень объектов, объем… … Официальная терминология
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРОГРАММА ОРГАНИЗАЦИИ КОММУНАЛЬНОГО КОМПЛЕКСА ПО РАЗВИТИЮ СИСТЕМЫ КОММУНАЛЬНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ — определяемая органами местного самоуправления для организации коммунального комплекса программа финансирования строительства и (или) модернизации системы коммунальной инфраструктуры и объектов, используемых для утилизации (захоронения) бытовых… … Юридическая энциклопедия
Инвестиционная программа по развитию системы ЖКХ — 6) инвестиционная программа организации коммунального комплекса по развитию системы коммунальной инфраструктуры определяемая органами местного самоуправления для организации коммунального комплекса программа финансирования строительства и (или)… … Официальная терминология
Инвестиционная программа в сфере теплоснабжения — 10) инвестиционная программа организации, осуществляющей регулируемые виды деятельности в сфере теплоснабжения, программа финансирования мероприятий организации, осуществляющей регулируемые виды деятельности в сфере теплоснабжения, по… … Официальная терминология
Инвестиционная программа субъекта электроэнергетики — 2. Под инвестиционной программой в настоящих Правилах понимается совокупность всех намечаемых к реализации или реализуемых субъектом электроэнергетики инвестиционных проектов. Источник: Постановление Правительства РФ от 01.12.2009 N 977 (ред.… … Официальная терминология
Контрактная инвестиционная программа — Программа периодических фиксированных по сумме инвестиций в акции взаимного фонда. Такая программа обычно рассчитана на 10 15 лет и может предполагать авансовую уплату значительной суммы комиссии. Терминологический словарь банковских и финансовых … Финансовый словарь
Адресная инвестиционная программа города Москвы — (далее Программа) представляет собой распределение объема бюджетных ассигнований, предусмотренных в бюджете города Москвы на осуществление бюджетных инвестиций в объекты государственной собственности города Москвы в форме капитальных вложений, по … Официальная терминология
Особенности разработки инвестиционных программ
Инвестирование – идеальная возможность пополнить величину капитала, стимулировать развитие бизнеса за счет вложения в конкретные объекты, активы. Результативность мероприятия будет напрямую зависеть от источника капиталовложения, размера финансов и навыков собственника. В некоторых случаях доход составляет небольшую долю от суммы инвестиции, иногда в десятки раз превышает их.
Содержание
Что такое инвестиционная программа
Благосостояние отдельного гражданина и общества в целом напрямую зависит от целесообразного расходования денежных средств. Сегодня многие инвесторы предпочитают инвестировать часть своих накоплений в развитие предприятий, создание индивидуального бизнеса. В некоторых случаях инвестирование состоит в передаче финансов во временное распоряжение другим лицам за вознаграждение.
Главной целью инициатора инвестиционного мероприятия является получение дохода от долгосрочного или краткосрочного оборота активов. Если финансирование производится в деятельность конкретной организации, то участник активно контролирует процесс, стимулирует работу управляющих или берет на себя их функции.
Говоря простыми словами, инвестиционная программа или проект – это совокупность действий, оформленных документально, направленных на получение конкретного результата за обозначенный срок. Например, гражданин вкладывает миллион рублей в развитие рекламного бизнеса. Благодаря дополнительным финансам компания активно расширяет деятельность, выходит на новый уровень торговли и оказания услуг. При этом значительная доля прибыли идет инвестору.
Инвестиционная программа в международной экономической практике представляет собой четкий план последовательных действий, регламент которых описан детально на бумаге. Чаще всего встречаются инвестиции в конкретный объект, направление предпринимательской деятельности или в бизнес в целом. Например, один инвестор стимулирует производство антивозрастного крема на косметической фабрике, а другой инициирует полное техническое перевооружение компании.
Оптимальный инвестиционный проект позволяет достичь поставленной цели с минимальными временными и финансовыми затратами. Чтобы идеально спланировать мероприятие, рекомендуется глубоко и детально изучить объект инвестирования. Не желательно вкладывать деньги по советам знакомых, окончательное решение должно быть всегда за собственником капитала.
Когда юридическому лицу необходимы инвестиции? Такая потребность формируется при недостаточности оборотных фондов, резком падении конкурентоспособности. Например, фирма получила долгосрочный кредит, израсходовала его на переоборудование цеха. А для запуска производства, закупки сырья денег не хватило. Компания находится в шаге от успешной деятельности, поэтому сторонняя финансовая помощь будет очень полезной.
Кто выступает инвестором? Инициатором мероприятия становятся обычные граждане, собственники предприятий. Вкладчик предоставляет активы во временное распоряжение фирме или выкупает часть акций. В обоих случаях владелец финансов получает определенную долю прибыли. В организации источниками инвестиционных ресурсов выступают резервные, амортизационные фонды, чистая прибыль, дивиденды акционеров.
Структура инвестиционной программы включает следующие моменты:
Виды инвестиционных программ
Классификация проектов по финансированию напрямую зависит от размера капитала, сроков реализации мероприятия, поставленных целей. В глобальном понимании инвестиционные программы подразделяют на государственные и в пределах предприятий (адресные). Первый тип включает все финансовые операции, инициатором которых становится государство. Ко вторым относятся различные манипуляции по стимулированию бизнеса.
По государственным проектам разработкой и утверждением плана занимается правительство РФ. Программа имеет четкие границы, финансируется только из федеральных средств. Она направлена на общий подъем экономики страны. Инвестиционная деятельность в пределах одной организации осуществляется за счет средств конкретных граждан. Чаще всего срок инвестирования определяется от одного до пяти лет. Этот вид программы имеет более узкую специализацию.
В зависимости от цели и величины доходности различают два типа инвестиционных программ:
По направлению развития юридического лица инвестиционные проекты классифицируются на два вида:
В зависимости от масштаба действия выделяют мелкие, крупные, традиционные, мегапроекты. По степени взаимосвязи инвестиционные программы делятся на независимые, альтернативные, взаимозависимые. Первый тип функционирует обособленно, не имеет тесной связи с другими проектами. Второй вариант представляет собой конкурирующие мероприятия. По третьему типу невозможна реализация по отдельности: в работу запускается только комплекс проектов, по одному они неэффективны.
Проекты бывают с высоким процентом риска и безрисковые. Например, максимальные убытки способны принести освоения новых технологий, направлений бизнеса. Если сделка обеспечена гарантиями от государства, размер риска и потенциальных потерь минимизируется. Краткосрочные инвестиции предполагают заключение сделки продолжительностью не более года, долгосрочные занимают несколько лет.
Большинство проектов воплощается в жизнь с целью получения прибыли. Государственные программы направлены на повышение экономических, социальных, политических показателей, улучшение экологической обстановки по стране.
Методы оценки
Без сомнения, ни один инвестор не будет финансировать объект без оценки потенциальных рисков. Владелец активов вправе оценить потенциал вложения на интуитивном уровне, но этот метод не даст никаких точных результатов.
Один из популярных способов определения целесообразности инвестиций – подсчет совокупных затрат. В расчетах участвуют все расходы, которые точно возникнут при реализации проекта. Дополнительно аналитики закладывают проценты корректировки в форс-мажорных ситуациях.
Более сложная, но результативная методика оценки инвестиционных программ – определение доходности, эффективности. В процессе принимают участие разнообразные индексы и коэффициенты. Например, один из главных показателей в анализе – чистый дисконтированный доход. Он рассчитывается по сложной формуле, учитывает все затраты по объекту инвестирования, показывает потенциал прибыльности в пересчете на ценовые изменения в будущем.
Дополнительно аналитики рассчитывают индекс рентабельности инвестиций, определяемый как отношение чистой величины капитала к размеру совокупных затрат. Внутренняя норма рентабельности будет показывать величину потенциального дохода по итогам реализации проекта.
Один из методов статистического анализа – срок окупаемости вложений. Эффективность инвестирования по этому показателю определяется как предел покрытия суммы стартового капитала полученными доходами. С того момента, как суммарная прибыль от деятельности превысит размер эксплуатационных и капитальных расходов, программа будет признана эффективной и прибыльной. Говоря простым языком, это срок, когда инвестор сможет вернуть свои финансы.
Еще один важный индикатор – коэффициент эффективности инвестиций или рентабельности проекта. Он определяется делением средней величины прибыли к усредненному размеру капиталовложений. Этот индекс используется инвесторами для оценки краткосрочных проектов, по длительным периодам он неэффективен и выдает ложные сведения. Если владелец активов планирует инвестировать по долгосрочной программе, важно учитывать параметры изменения цен по каждому из отчетных лет.
Для крупных программ целесообразно использовать многокритериальные методики, когда в анализе учитываются сразу несколько показателей. Например, по проекту бюджетного инвестирования учитываются сроки окупаемости, стабильность прироста капитала, процент риска, социальная и экономическая эффективность. На стартовом этапе в расчетах участвуют только прогнозируемые величины, по стадиям реализации проекта точность анализа повышается.
Чтобы выбрать самый эффективный и прибыльный инвестиционный проект используют метод оценки по перечню критериев. По каждой конкретной ситуации этот список определяется в индивидуальном порядке. То есть инвестор подготавливает детальное перечисление всех моментов, достижение которых ожидается после запуска программы.
Сравнение ведется по пунктам, владелец капитала сравнивает все аспекты финансирования. Благодаря такому методу ни один из нюансов не будет упущен. Критерии различаются по видам инвестиционных программ, стратегических решений, сроку реализации проекта. Перечислим базовые моменты, которые оцениваются на этапе составления схемы инвестирования.
Для предприятий важно, чтобы общая стратегия деятельности не противоречила плану осуществления инвестиций. В крайних случаях вероятно внесение корректировок, если они будут оправданы. Ведется анализ соответствия проекта рискам, заложенным компанией, инновациям, потенциалу развития, временного планирования.
С финансовой стороны вопроса сравнивается объем инвестиций, планируемая величина чистой прибыли, первоначальные затраты. Дополнительно оцениваются срок окупаемости, доступность финансов по конкретным временным отрезкам. Важно понять, будет ли влиять реализация данного проекта на другие сферы жизни организации. С экономической точки зрения существенную роль сыграет возможность получения налоговых льгот.
Если инвестирование направлено на стимулирование научно-исследовательской деятельности, то прогнозируется результативность ожидаемых открытий, их влияние на другие проекты. Важно учесть индивидуальность патента. Если существуют аналогичные субъекты деятельности, возрастет вероятность оспаривания открытий. Продукция должна быть уникальной. Чтобы запустить проект обязательно необходимо просчитать запасы сырья.
По производственной деятельности оцениваются существующие мощности и потребность во введении инноваций. Инвесторы проверяют обеспеченность ресурсами, оборудованием, персоналом. Анализируется географическое положение объекта. Рекомендуется в анализе инвестиционной программы учитывать мнение общественности, прочие внешние факторы.
Фазы развития инвестиционного проекта
Вопросы перспективы развития предпринимательской деятельности требуют максимальной концентрации, ответственности руководителей. На ряде совещаний управляющего персонала ведутся обсуждения долгосрочных целей, новых перспективных направлений бизнеса. Осуществляется разработка прогнозов по всем направлениям: инженерно-техническим, социальным, экологическим, временным, ресурсным.
Подготовка и внедрение инвестиционного проекта осуществляется по четырем фазам:
Первый этап включает систематизацию всей имеющейся информации, анализ концепции и вероятных путей ее реализации. Специалисты подбирают самые лучшие, выгодные пути действий, обсуждают вероятные риски, осложнения. Далее осуществляется разработка плана.
Второй этап является основополагающим в инвестировании. Производится непосредственное перечисление финансовой помощи, ведутся переговоры с поставщиками, заказчиками. После оценки перспектив сотрудничества заключаются долгосрочные контракты. После этого участники проекта вносят корректировки в первоначальные графики. Ключевой момент этой фазы – доведение производственных мощностей до заявленных в проекте, формирование материальных, трудовых ресурсов.
Третья фаза самая длительная в жизни инвестиционной программы. В это время оцениваются первые результаты финансирования, выявляются ошибки, просчеты. На данном этапе участники взаимоотношений вправе принять решение о прекращении действия проекта, если зафиксирована угроза высоких рисков или финансирование оказалось неэффективным.
Последний этап особенно важен для инвестора и субъекта инвестирования. Проект, независимо от результативности, не должен нанести вред социальной, экономической, экологической среде. Особенно эффективным будет признана программа, которая завершилась с максимальными результатами, позволила поднять экономику предприятия и уровень благосостояния граждан. Немаловажный фактор – сохранение и улучшение экологической обстановки на территории объекта.
В финальной стадии происходит высвобождение оборотных средств, отображается реальная картина производственной мощности, ведутся подсчеты чистой прибыли и рентабельности. По решению участников возможно продление программы инвестирования, дополнение новыми проектами. Особенно такая ситуация вероятна, если план действительно работает и дает достойные результаты.
В четвертой фазе обязательно проводится глубокий анализ всей программы в целом или той части, которая смогла реализоваться. Выводятся экономические коэффициенты ликвидности, прибыльности, оправданности сделки. Сопоставляются негативные и позитивные моменты. Совокупность полученной информации позволяет определить потенциальную схему успешного управления инвестиционной деятельностью в будущем.
Инвестиционная программа – уникальная возможность сохранить бизнес, реализовать задуманные схемы, создать новейшие технологии, совершить открытия. Положительная сторона проекта состоит в том, что инвестор от эффективного инвестирования получит достойную выгоду, а объект вложений получит новый стимул для развития и совершенствования. В масштабных объемах инвестиционная деятельность способствует улучшению социальной, экономической, экологической обстановки в регионе действия и по стране в целом.
Виды инвестиционных программ
Инвестиционная программа представляет собой совокупность проектов инвестирования, которые объединены одной целью. Она содержит в себе полный перечень инвестиционных объектов, объемы вложений и строго определенные временные рамки.
В экономической науке принято различать два основных вида инвестиционных программ:
Давайте подробно рассмотрим обе поименованные выше разновидности.
На уровне государства
Федеральные или государственные программы инвестирования представляют собой утвержденный Правительством РФ документ, содержащий план инвестиционных мероприятий, которые направлены на модернизацию и развитие приоритетных отраслей экономики.
Подобные инвестиционные государственные программы создаются профильными министерствами и финансируются напрямую из федерального бюджета.
Адресная инвестиционная программа (АИП)
Федеральная адресная инвестиционная программа представляет собой документ, предусматривающий выделение средств государственного бюджета на развитие инфраструктуры, экономики и социальной сферы отдельного субъекта федерации.
В рамках адресных программ инвестирования могут быть запланированы такие мероприятия:
Каждая адресная инвестиционная программа разрабатывается на основе фундаментальных принципов. Главным из них является эффективность инвестиций. Согласно ему выделяемые из соответствующего бюджета денежные средства должны использоваться адресно и приносить максимальный эффект. Другими принципами являются:
Каждая адресная инвестиционная программа (инвестпрограмма) носит долгосрочный характер. Другими словами, на воплощение в жизнь ее положений закладывается несколько лет.
Кроме того, целевые программы инвестирования также могут иметь более узкую направленность. Речь в них может идти о развитии отдельно взятой отрасли экономики и народного хозяйства:
Подобное сегментирование можно продолжать и дальше. Для примера возьмем сферу образования. АИП может быть направлена на развитие дошкольного, школьного, среднего специального или высшего образования.
В нашей стране адресные программы инвестирования появились в 2006 году.
На уровне предприятия
Фактически такая инвестиционная программа представляет собой практическую реализацию стратегии развития отдельно взятого предприятия или компании. Ее действие распространяется на определенный отрезок времени (год, 5 лет). Кроме того, данная программа должна содержать объем денежных средств, подлежащий инвестированию, а также конкретную задачу, которую предстоит достичь с помощью реализации инвестиционных проектов.
Виды финансирования
Для любой компании источники финансирования инвестиций могут быть внутренними и внешними. Естественно, на реализацию инвестиционных программ лучше тратить собственные средства. Проблема состоит в том, что в подавляющем большинстве случаев их не хватает на достижение поставленных целей. В таких ситуациях предприятие ищет внешние источники для финансирования собственных вложений.
Внутренние источники для финансирования инвестпрограммы предприятия могут быть следующими:
Внешние источники для финансирования предприятия могут быть такими:
За счет правильной реализации инвестиционной программы каждая компания решает множество текущих и стратегических задач. Это может быть не только поддержание существующего уровня производства, но также реализация долгосрочной стратегии развития.
Разработка
Предпосылкой для разработки ежегодной инвестиционной программы предприятия является наличие долгосрочного стратегического плана развития, который рассчитан на несколько лет. Инвестпрограмму можно рассматривать в качестве скоординированного, дополненного и конкретизированного годового разреза стратегического инвестиционного плана.
Разработка и формирования подобной программы состоит из нескольких последовательных, обязательных к исполнению этапов:
Разработанная программа инвестирования должна найти баланс между высоким уровнем доходности вложений и приемлемым уровнем риска. Это особенно важно в ситуациях, когда предприятие планирует привлекать сторонних инвесторов. В их глазах сочетание именно этих показателей будет определяющим.
Как правильно составить?
В деле привлечения внешних инвесторов правильно составленная и оформленная программа инвестирования является залогом успеха. Прежде всего необходимо четко сформулировать и расписать основные цели.
Принципиально важно указывать информацию о предполагаемом объеме инвестиций и источников их формирования.
Не меньшее значение имеет четкое определение границ прединвестиционного периода. Под ним понимается время, необходимое для подготовительного этапа программы, без которого невозможно запустить инвестиционный процесс.
В отдельном разделе следует привести размер предполагаемых расходов с детализацией затрат в прединвестиционном и инвестиционном периоде.
Наконец, главное место в сформированном документе должен занимать раздел, касающийся потенциальной доходности инвестиций.
Сторонние инвесторы никогда не примут положительного решения без ознакомления со всей вышеизложенной информацией.
Инвестиционная программа
Инвестиционная программа – совокупность инвестиционных проектов в виде перечня объектов инвестиций, их основных характеристик и объемов финансирования, составляемая на определенный временной период, формируемая на основании нормативных документов.
Инвестиционная программа представляет собой план реализации совокупности инвестиционных проектов на предприятии. Под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, а также описание практических действий по этому поводу (бизнес-план) и их реализация. Содержание инвестиционной программы определяется инвестиционной политикой предприятия, которая, в свою очередь зависит от стратегии предприятия в рассматриваемом периоде.
Инвестиционная программа предприятия предусматривает определение величины и структуры капитала, необходимого для реализации входящих в нее инвестиционных проектов.
Выбор формы финансирования и отбор инвестиционных проектов (или проекта) для включения в инвестиционную программу имеет принципиальные значения для ее оптимизации. Оптимальной следует считать такую инвестиционную программу, которая наилучшим образом обеспечивает достижение стратегических целей предприятия при соблюдении существующих ограничений по времени и ресурсам..
Необходимые инвестиционные ресурсы предприятие может получить за счет использования внутренних и привлечения внешних источников. К внутренним источникам инвестиций относятся:
— резервный фонд предприятия;
— прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;
-дивиденды, направляемые на развитие по решению общего собрания акционеров и т. п.
В случае, когда внутренние резервы предприятия не полностью обеспечивают потребность в инвестициях предприятия, возникает необходимость в привлечении средств со стороны за счет внешнего финансирования.
Эффективность инвестиционной деятельности предприятия во многом зависит от ее организации. Одним из наиболее рациональных путей действенной организации инвестиционной деятельности является разработка и реализация инвестиционных программ. В экономической литературе инвестиционная программа предприятия обычно рассматривается как совокупность реализуемых инвестиционных проектов. Но некоторые авторы не считают это определение достаточно полным и точным. Хотя основным содержанием инвестиционной программы являются, конечно, предусматриваемые ею инвестиционные проекты, но в то же время она не сводится к простому перечню инвестиционных проектов. Инвестиционную программу можно идентифицировать следующим образом:
– как средство реализации стратегического плана предприятия;
– как самостоятельный плановый документ, тесно связанный со стратегическим планом предприятия, но разрабатываемый и утверждаемый в особом порядке;
– как раздел годового бизнес-плана предприятия.
Инвестиционное планирование является в своей основе стратегическим планированием. Хотя посредством инвестиций решаются и некоторые проблемы текущей производственной, но главным в инвестиционной деятельности является решение стратегических задач. Цель стратегического плана обычно заключается в обеспечение конкурентоспособности и устойчивого функционирования предприятия и длительной перспективе. Содержание стратегического плана зависит, прежде всего, от того, какую базовую стратегию оно реализует – стратегию развития (роста), стратегию стабилизации (ограниченного роста) или стратегию выживания. Если базовой является стратегия развития, то инвестиционная стратегия является ее главной составной частью.
Осуществление базовой стратегии развития в основном зависит от того, какую удастся сформировать инвестиционную стратегию, и в какой мере (желательно, конечно, полностью) она будет реализована.
Понятие «развитие предприятия» является многоплановым и в зависимости от целей, сформулированных собственниками и высшим руководством, может предусматривать такие разные направления, как расширение производства и, соответственно, объема продаж сложившегося (но, естественно, обновляемого) состава продукции, номенклатуры и ассортимента; освоение производства принципиально новых товаров, работ и услуг; диверсификация деятельности; строительство новых производственных объектов или модернизация действующих; поглощение других предприятий в различных формах (приобретение, присоединение и др.) в целях усиления позиций на рынке, горизонтальной или вертикальной интеграции.
В современных условиях, когда основным ограничением реализации инвестиционных проектов является дефицит инвестиционных ресурсов, управление инвестиционной деятельностью в первую очередь направлено на решение таких задач, как изыскание инвестиционных ресурсов для решения проблем обеспечения конкурентоспособности предприятия; оптимизация соотношения доходности и риска при выборе инвестиционных проектов (если есть возможность выбора), концентрация ресурсов на решении задач, обеспечивающих долговременный экономический эффект или решение неотложных проблем. Разработка стратегического инвестиционного плана предусматривает:
– определение основных направлений и целей инвестиционной деятельности на установленный перспективный период, приоритетных задач, на решение которых должны быть направлены инвестиции в первую очередь;
– определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов, т. е. примерной потребности в инвестициях, возможных размеров собственных источников средств и рациональных, реально доступных источников заимствования и привлечения инвестиционных ресурсов;
– оценку имеющихся инвестиционных проектов, отбор проектов, подлежащих реализации, но принятым руководством критериям их эффективности и окупаемости.
Оценка проектов предприятия не сводится к определению их инвестиционной привлекательности, как это нередко трактуется в экономической литературе. Инвестиционная привлекательность, определяемая, прежде всего оптимальным или, по крайней мере, приемлемым сочетанием доходности (по возможности, высокой) и риска (минимального), является решающей для стороннего инвестора, а для предприятия решающее значение могут иметь другие факторы и, прежде всего, обеспечение его конкурентоспособности (а иногда и выживаемости) в ближайшее время и в перспективе.
Инвестиции направлены на решение коренных проблем функционирования предприятия, обеспечение его конкурентоспособности, упрочение конкурентных позиций на рынке. С помощью инвестиций решается весь комплекс проблем жизнедеятельности предприятия:
– технические. Это проблемы обновления и совершенствования производственного аппарата, реконструкции и модернизации производства, приобретения машин, оборудования, транспортных средств и т. п.;
– технологические. Это вложения в совершенствование применяемых и освоение новых технологических процессов, в т. ч. приобретение патентов, лицензий и «ноу-хау»;
– организационно-экономические. Это инвестиции в совершенствование управления, информационных систем, развитие рыночной инфраструктуры, разработку программ управления затратами, инвестиции в реорганизацию производства, создание на базе структурных подразделений бизнес-единиц, дочерних предприятий и т. п.;
– социальные. Это инвестиции в формирование социальной инфраструктуры, создание условий эффективной деятельности персонала;
– экологические. Это инвестиции в создание очистных сооружений, приобретение и установку фильтров и т. п.
Общепринятое утверждение, что в инвестиционную программу включаются проекты, отвечающие требованию оптимального сочетания максимальной доходности с минимальным риском, справедливо по отношению к сторонним для предприятия инвесторам – инвестиционным компаниям, коммерческим банкам и любым иным инвесторам, располагающим средствами, но никак не связанным с необходимостью их использования по конкретному назначению. Для них, действительно, главное состоит в том, чтобы выгода была больше, риск меньше, а увеличение риска должно перекрываться кратным ростом доходности.
Но при формировании инвестиционной программы предприятия эти требования могут, а в ряде случаев (когда есть возможности выбора) должны учитываться, но в качестве общего правила не являются определяющими. Для предприятия инвестиционная программа, как и стратегический план, реализации которого она служит, подчинена задаче обеспечения конкурентоспособности предприятия, финансовой устойчивости в длительной перспективе. Поэтому в инвестиционную программу могут и должны включаться проекты, не дающие эффекта в общепринятом понимании, т. е. их реализация не дает прямого эффекта в виде прироста прибыли, дохода, но необходима для обеспечения устойчивого функционирования предприятия. Можно сказать, что в таких случаях эффект реализации проекта состоит в предупреждении потерь, которые были бы неизбежны, если бы проект не был осуществлен. В ряде случаев этот эффект, не предусмотренный никакими методическими рекомендациями, вполне может быть рассчитан, хотя и с определенной степенью приближения.
Таким образом, формирование инвестиционной программы – сложный процесс, который вовсе не сводится к приводимой в методических рекомендациях стандартной оценке соотношения «доходность-риск», а требует учета ряда факторов, в т. ч. специфических для каждого предприятия.
Корректировка, а если нужно, то и существенная переработка стратегического плана инвестиционной деятельности предприятия обычно обусловлена появлением новых технологических решений, без учета которых может быть утрачена или подорвана конкурентоспособность фирмы, утрачены и конкурентные преимущества на рынке.
Необходимость корректировки стратегического плана может возникнуть и в связи с возникшими новыми потребностями развития фирмы или существенными изменениями условий ее функционирования.
Стратегический план инвестиционной деятельности рассчитан на ряд лет. Но периодичность стратегического плана или, иначе, горизонт планирования не является стабильной, заранее заданной величиной.
Все зависит от главных целей стратегического плана и реальных возможностей их достижения. Надо руководствоваться не штампами, а экономической целесообразностью. Поэтому один стратегический план может быть рассчитан на 3 года, а следующий – на 5 лет, или наоборот.
Стратегический план определяет основные направления инвестиционной деятельности и не содержит контрольных заданий или показателей, а намечаемые инвестиционные проекты характеризуются укрупненными показателями, без детализации. Достижение целей стратегического плана обеспечивается разработкой и реализацией годовых инвестиционных программ. Если стратегический план определяет главные направления, цели и задачи инвестиционной деятельности, то годовая инвестиционная программа – это конкретный план действий, развернутый и всесторонне обоснованный. Стратегический план не может предвидеть всех потребностей и возможностей, возникающих в ходе его реализации, но они могут и должны быть учтены в годовых инвестиционных программах.
В результате в программе находят отражение три группы проектов:
1) завершение или продолжение инвестиционного этапа реализации проектов, переходящих с прошлого года;
2) реализация проектов, инвестиционный этап которых полностью укладывается в рамки годовой программы;
3) проекты, реализация которых начинается в текущем году, но завершается в следующем году (или в последующих годах).
Такой подход оправдан в тех случаях, когда инвестиционная программа охватывает только инвестиционные этапы каждого проекта, а прединвестиционные этапы предшествуют включению в программу, т. е. в программу включаются проекты, уже прошедшие прединвестиционный этап их реализации. Но это вовсе не обязательно. Инвестиционные программы могут формироваться и по другому признаку, когда программой предусматриваются все без исключения работы по каждому проекту, включая все подготовительные мероприятия, разработку технической документации, оформление договоров с подрядчиками, и поставщиками и т. п., т. е. программа включает не только инвестиционный, но и прединвестиционный этап каждого проекта. В этом случае программой предусматриваются все работы вплоть до их полного завершения (сдачи в эксплуатацию), а за рамками программы остается только эксплуатационный этап.
«Подгонять» проекты под программу нерационально, в рамках программы может завершаться реализация ранее начатых проектов или начинаться реализация проектов, по которым завершение работ будет предусмотрено в следующем году и, соответственно, в следующей годовой программе.
Инвестиционная программа, как один из разделов бизнес-плана действующего предприятия, содержит ряд расчетов, форм и показателей, не привязанных к отдельному инвестиционному проекту, а отражающих их совокупное влияние на производственную деятельность предприятия, ее финансовые результаты.
Стратегические планы, как отмечалось, разрабатываются на 3 – 5 и более лет, но с разбивкой по годам. Однако такая разбивка не заменяет годовой инвестиционной программы. Именно в годовых инвестиционных программах реализуются задачи стратегического плана. Даже в том случае, когда стратегический план включает утвержденные руководством бизнес-планы, разработанные по общепринятой методике (которая при наличии несущественных нюансов является методикой UNIDO), и поэтому содержит всю необходимую для их реализации информацию, все же без максимально конкретной годовой инвестиционной программы не обойтись. Это объясняется рядом причин, в частности:
– очень редко удается реализовать проект без отдельных отклонений от бизнес-плана. Даже если эти отклонения не очень существенны, их все равно нельзя игнорировать и соответствующие изменения учитываются в годовой инвестиционной программе;
– основной формой внутрифирменного планирования является годовой бизнес-план, никакими годовыми разрезами стратегического плана его заменить нельзя. А годовая инвестиционная программа является такой же обязательной составной частью годового бизнес-плана, как стратегическая инвестиционная программа, является составной частью стратегического плана предприятия;
– в ходе реализации любого инвестиционного проекта могут появиться новые технические, технологические, информационные и иные возможности, которые в принципе не могли быть учтены в стратегическом плане, как и в бизнес-плане инвестиционного проекта. Но их можно и нужно учесть в годовой инвестиционной программе;
– в период реализации стратегического инвестиционного плана или отдельного проекта, рассчитанного на 2 – 3 года, возможны изменения действующего законодательства, что может существенно повлиять на условия реализации как отдельных инвестиционных проектов, так и стратегического плана в целом. В годовой инвестиционной программе эти изменения найдут отражение, хотя иногда их приходится вносить не при разработке и утверждении годовой инвестиционной программы, а уже в ходе ее выполнения;
– инвестиции, связанные с поддержанием и обеспечением нормального функционирования действующего производства, носят, как правило, краткосрочный характер и стратегическим планом не предусматриваются.
Следовательно, одновременно функционируют три взаимосвязанных документа, представляющих собой единую систему планирования и включающую:
– стратегический инвестиционный план на установленный период, например, на три года;
– годовой разрез стратегического инвестиционного плана;
– годовую инвестиционную программу.
Формирование инвестиционной программы
Предпосылкой разработки годовой инвестиционной программы является наличие стратегического инвестиционного плана, рассчитанного на ряд лет. Инвестиционная программа может рассматриваться как скоординированный, дополненный и конкретизированный годовой разрез стратегического плана. Но далеко не всегда удается предусмотренные в стратегическом плане инвестиционные решения на данный год включить в очередную инвестиционную программу из-за недостатка инвестиционных ресурсов. Это объясняется не только тем, что наши потребности обычно превышают наши возможности, но и тем, что по разным причинам происходит удорожание инвестиционных проектов. Кроме того, возникают потребности в новых инвестиционных решениях, которые не могли быть предусмотрены в стратегическом плане.
На основе анализа состояния фирмы, в т. ч. SWOT-анализа, определяется круг проблем, решение которых требует инвестиций. Затем проблемы ранжируются по степени важности для фирмы и срочности их решения. Проблема может быть менее значима по величине ожидаемого экономического эффекта, но более важна для упрочения позиций пред- приятия на рынке. Если на первое место выходит фактор времени, то следует исходить из того, что потеря времени ничем не может быть компенсирована и поэтому соответствующая проблема должна быть указана при ранжировании в числе первых. При этом следует иметь в виду, что все инвестиционные решения группируются по степени их необходимости: детерминированные и недетерминированные инвестиции.
К детерминированным относятся инвестиции, без которых по разным причинам нельзя обойтись, или отказ от которых может привести к тяжелым отрицательным последствиям (утрате конкурентных преимуществ и др.). Это инвестиции, необходимые для нормального функционирования производства, соблюдения требований законодательства и т. п.
К недетерминированным относятся целесообразные инвестиционные проекты, различающиеся по степени эффективности и влияния на реализацию стратегических целей и текущих задач предприятия. Направленность таких проектов, в отношении которых есть возможность выбора, может быть различной:
– сохранение конкурентных преимуществ на рынке, обновление номенклатуры и ассортимента товаров, повышение их качественных характеристик;
– обновление основных средств, совершенствование технологических процессов, диверсификация производства;
– расширение бизнеса и многие другие.
Выявление, перечень, оценка важности и очередности проблем, решение которых требует инвестиций, – это первый этап подготовки инвестиционной программы.
Второй этап – всесторонняя характеристика каждой проблемы, возможные пути, варианты ее решения, определение технических и иных ограничений и трудностей, с которыми связано ее решение, требуемая сума инвестиций с учетом трансакционных издержек. Безальтернативных решений практически не бывает. Даже если речь идет о детерминированных инвестиционных проектах, реализация которых объективно необходима, то почти всегда возможны разные пути решения: модернизация или новое строительство, замена агрегата или его совершенствование; возможны различные технологические схемы решения одной и той же задачи и т. п. Поэтому то обстоятельство, что инвестиции являются детерминированными, не предопределяет их безальтернативности.
Преобладают в наших условиях реальные инвестиции, т. к. предприятия, как правило, не располагают свободными средствами для финансовых инвестиций. А направления реальных инвестиций могут быть разными.